食品饮料行业：高端品现改善 大众品增速下行

        板块整体增速仍靠后，高端品现改善。Q3 单季食品饮料板块收入、净利增2%、-11%，增速同比有回落。白酒收入、净利润增-11%、-22%，增速与Q2 基本持平，葡萄酒收入、净利润增2%、12%，已连续2个季度实现正增长;大众品收入、净利润增7%、5%，增速环比回落。
Q3 末基金重仓食品饮料比例2.9%、大众品1.9%(环比均下降0.8pct)、白酒重仓比0.9%(环比降0.3pct，仍处历史底部)。
        一线白酒增速环比下降，二三线白酒环比改善。Q3 单季板块收入、净利降11%、22%，一线白酒降13%、23%，二三线降2%、4%。一线白酒净利润增速环比下降，因高端白酒价格体系仍未稳定，Q3 单季五粮液、泸州老窖费用率大增;二三线白酒增速环比明显改善，Q3 单季销售费用率同比下滑2pct(2013Q2 以来首次)，净利率同比提升1.2pct(2013Q2 以来首次)，基本走出报表最差期。
        葡萄酒Q3 业绩继续正增长，高端品中率先走出底部。Q3 单季板块收入、净利润增2%、12%，张裕A 增10%、26%，已连续两个季度实现正增长。Q3 单季葡萄酒板块毛利率65.1%、同比提升1.6pct(2012Q4 以来首次)，张裕A 毛利率66.8%、同比微降0.3pct，显示葡萄酒板块的产品结构降级已基本完成。
        乳制品业绩快速增长，龙头费用率下行空间有限。Q3 单季板块收入、净利润增15%、40%，得益于提价、及成本下降带来的盈利水平提升(Q3 单季毛利率、净利率提升2.5pct、1.2pct)。Q3 单季乳制品板块销售费用率20.3%、同比仅降0.1pct，其中伊利股份销售费用率16.4%、同比提升1.3pct。受行业空间渐趋饱和、高端乳制品的竞争日趋激烈影响，预计龙头销售费用率下行空间有限。
        调味品产品结构升级+品类拓展助业绩快速增长。Q3 单季板块收入、净利润增11%、22%。调味品消费升级空间较大，因此虽经济不景气，龙头产品结构升级仍能贡献稳定销量增长;另外，海天、涪陵榨菜等龙头已走上品类拓展道路，强大的渠道协同效应有助新品快速放量。
        啤酒:受气温低、中秋节提前影响，Q3 单季增速环比下滑。受气温低、中秋提前、餐饮不景气影响，前三季行业产量仅增2%，9 月产量降11%，Q3 单季板块收入、净利润下降2%、5%，增速环比下滑。


上一篇:洋奶粉加快布局中国奶业高端市场
下一篇:啤酒企业如何利用零售终端挖掘营销资源
免责声明
　　根据《中华人民共和国著作权法》及《最高人民法院关于审理涉及计算机网络著作权纠纷案件适用法律若干问题的解释》的规定，本网站声明：
　　凡本网注明“来源：中国食品饮料招商网”的所有作品，版权均属于中国食品饮料招商网，未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围内使用，并注明来源：中国食品饮料招商网。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。
　　凡本网注明来源：XXX（非中国食品饮料招商网）的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。我们力所能及地注明初始来源和原创作者，如果您觉得侵犯了您的权益，请通知我们，我们会立即改正。
　　如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。